Analisando Empresa - JHSF - JHSF3

Tópico destinado à avaliação de investimentos na JHSF. A empresa atua no setor imobiliário brasileiro, com foco no mercado de incorporações de edifícios residenciais e comerciais, no desenvolvimento de shopping centers, na comercialização e administração de propriedades e no nicho de hotéis de luxo.

Comentários sobre o desempenho do 3º Trimestre de 2010

Abaixo separei as partes mais interessantes dos comentários feitos pela administração referente ao 3º trimestre de 2010.

"A receita bruta de R$183,9 milhões no 3T10 contra R$139,9 milhões no 3T09 (R$455,7 milhões nos 9M10 em comparação a R$382,2 milhões nos 9M09) representou um crescimento de 31,5% sobre o 3T09 (crescimento de 19,2% quando comparado os 9M10 e 9M09), devido principalmente ao aumento do reconhecimento de receitas pelo PoC (% de conclusão da obra) na divisão de Incorporações. 

As despesas gerais, administrativas e comerciais no 3T10 chegaram a R$25,0 milhões contra R$24,3 milhões no 3T09 (R$75,9 milhões nos 9M10 x R$74,7 milhões nos 9M09), representando um crescimento de 3,2% sobre 3T09 (crescimento de 1,7% nos 9M10 x 9M09), resultado principalmente do crescimento das despesas comerciais no 3T10, decorrente da atividade em incorporações imobiliárias, elevando as despesas de comissões, propaganda e publicidade. 

O lucro líquido de R$24,6 milhões no 3T10 é 75,0% maior que o lucro líquido de R$14,0 milhões no 3T09 e os R$50,5 milhões obtidos nos 9M10 se comparam aos R$19,9 milhões nos 9M09, por conta do aumento de resultados em incorporações imobiliárias. Esse resultado não considera o resultado bruto obtido na venda das torres comerciais Metropolitan e Platinum no valor de R$72,7 milhões, ocorrida após o fechamento do trimestre.

O EBITDA do 3T10 de R$36,3 milhões representa um crescimento de 30,5% sobre o 3T09 e os R$85,8 milhões nos 9M10, crescimento de 19,0% sobre os R$72,0 milhões nos 9M09, devido principalmente ao crescimento dos resultados da divisão de incorporações. "

Mastigando os Fatos

A empresa apresentou uma receita bruta total de R$ 183,9 milhões no 3T10. Suas despesas para o mesmo período somaram R$25 milhões (13,6%) e seu lucro líquido R$ 24,6 milhões (13,3%).  Foi um bom resultado, visto que a empresa apresentou um ROE(relação entre o lucro líquido dos últimos 12 meses e o patrimônio líquido) de 18,3%.

Análise Fundamentalista

Dados extraídos de GuiaInvest

Da análise acima, as principais observações:

a) A empresa continua com múltiplo P/L baixo(8,2). Em Dez/2009 era de 10,7. O P/VP também continua baixo(1,5), em Set/2009 chegou a 1,9. A margem de segurança de Buffet(P/L x P/VP < 22,5) indica um valor de apenas 12,3. Bons dividendos(6,20%~5,30%). Resumindo, a empresa está com um preço de mercado muito barato.

b) Alto Lucro por Ação. Mudando um pouco as palavras, a empresa está dando um alto resultado para cada ação vendida no mercado. Isso revela um bom potencial para crescimento.

c) Rentabilidade Patrimonial ou ROE alto, acima de 18,3% com margem acima de 32,1%.

d) Dívida Bruta aumentando. Talvez signifique também investimentos para crescimento da empresa, mas merece atenção do investidor.

Análise Gráfica

Análise feita através do site GuiaInvest

Forte resistência que provavelmente será superada em 3,48. Ao superar esta resistência o papel demonstra grande força para continuar em alta. Na verdade a força compradora vem acompanhando o papel desde 01/03/2011. Pode ser sinal de um grande resultado prestes a ser divulgado. No gráfico destaca-se: a inversão do MACD em 03/03/2011 e mostrando uma reação muito forte com o histograma; os candles estão acima de todas médias de curto e longo prazo.

Conclusões para Investimento

Para concluir, ressalto a análise fundamentalista como apoio para a tomada de decisão. Os indicadores estão muito favoráveis para investimentos: 

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Empresa crescendo bastante, crescendo mais em ativo do que em passivo, com bom giro de mercadorias. Preço de mercado muito barato. Aumento altíssimo no faturamento nos últimos 2 anos. Aumento altíssimo também nas reservas de lucros. Ótima empresa para se investir. No entanto, atenção com o endividamento da empresa que vem aumentando ano a ano. Ótimo momento para compra da empresa. Investimento para longo prazo, caso não mude o cenário.